El Fed debe acabar con los zombies antes de invertir en acciones

El Banco Central necesita acabar con la economía de Estados Unidos, dejando las tasas más altas por más tiempo para inducir una recesión, y solo entonces los inversionistas deberían poner más dinero en el mercado, según Tony Dwyer, estratega jefe de mercado de Canaccord Genuity. Hablando en CNBC el jueves, Dwyer señaló signos de debilidad en la economía, con algunos pronosticadores advirtiendo que una recesión podría estar a la vuelta de la esquina. Esa es en realidad una buena noticia para los inversionistas, dijo Dwyer, ya que una desaceleración es la oportunidad de compra que los inversionistas necesitan esperar. «Debes matar al zombie. Y el zombie es una economía que estás esperando [una desaceleración] debido a la inversión de la curva de rendimiento y las tasas de interés más altas para desacelerarse lo suficiente como para entrar en una recesión», dijo. «Si obtienes una inflación más baja y tasas de interés más bajas, y comienzas a preocuparte por que la tasa de desempleo aumente, eso sienta las bases para esa real y temprana recuperación del ciclo». Funcionarios del Banco Central han subido las tasas de interés 525 puntos básicos para reducir la inflación, una medida que amenaza con ajustar demasiado la economía hacia una recesión. Una serie de datos que se debilitan sugiere una economía en desaceleración. Por ejemplo, aunque la tasa de desempleo se mantuvo cerca de un mínimo récord en febrero, eso se debe en parte a que la Oficina de Estadísticas Laborales solo obtuvo una tasa de respuesta del 27% de las empresas en su último informe de empleo, dijo Dwyer, sugiriendo que las condiciones de contratación eran más débiles de lo que parecían en papel. Las ganancias corporativas también parecen estar en dificultades, dijo Dwyer, dado que la mayor parte del crecimiento de ganancias visto en 2023 se debió a los Magníficos Siete, un grupo de mega-cap de tecnología que se disparó gracias al entusiasmo de Wall Street por la IA. Excluyendo esas siete acciones, el crecimiento de las ganancias fue negativo en 2023, y se estima que también será negativo para el trimestre actual, citando datos de la LSEG. Y aunque las acciones han alcanzado una serie de máximos históricos este año, no todas las partes del mercado están funcionando bien. Las acciones de pequeña capitalización, por ejemplo, no han tenido un rendimiento ni cercano al del S&P 500, con el Russell 2000 aumentando solo un 5,5% desde los niveles al inicio del año. Una economía en desaceleración podría llevar al Banco Central a emitir recortes de tasas, la herramienta de flexibilización monetaria que los inversionistas han estado anticipando ansiosamente. En gran medida, los mercados esperan que el Banco Central recorte las tasas en 75 puntos básicos o más este año, según la herramienta CME FedWatch. «En este punto, cuando estás tan sobrecomprado y tan extremo al alza, solo quieres esperar una mejor oportunidad, y en nuestra opinión, eso viene con empeoramiento de los datos de empleo que recortan las tasas, te preocupas por la economía, es entonces cuando quiero entrar», agregó Dwyer. Algunos pronosticadores de Wall Street han advertido que las tasas de interés podrían permanecer altas por más tiempo, ya que el Banco Central busca evitar un resurgimiento de la inflación. Pero eso solo provocaría una recesión más seria para la economía, ya que el crecimiento ya se está desacelerando, advirtió Dwyer. Aunque más economistas se han abierto a la idea de un aterrizaje suave, aún existe una buena probabilidad de que Estados Unidos caiga en recesión en el próximo año. Un indicador económico llamado el «modelo completo» muestra que la economía tiene un 85% de probabilidad de recesión en los próximos 12 meses, la mayor probabilidad de recesión desde la Gran Crisis Financiera. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York, por su parte, está pronosticando un 58% de probabilidad de recesión para febrero del próximo año.

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