Y algo así está sucediendo. Pero no tanto, por ahora: Más de 3 millones de acciones de Trump Media se han vendido en corto, según el rastreador de ventas en corto S3 Partners. Eso equivale a aproximadamente un 11% de las acciones totales en circulación de la compañía.

Eso es mucho más alto que el promedio de las acciones, que tiene aproximadamente un 5% de sus acciones vendidas en corto. Pero no tanto como las acciones más vendidas en corto. Los vendedores en corto poseen el 38% de Beyond Meat, por ejemplo. Poseen el 35% de Carvana.

¿Qué está pasando?

El director ejecutivo de S3, Ihor Dusaniwsky, ofrece una explicación: Es particularmente difícil vender en corto la empresa de Trump por razones técnicas.

Para vender en corto una empresa, necesitas pedir prestadas las acciones a alguien más, venderlas, y luego esperar a que el precio de la acción caiga antes de comprar las acciones de nuevo y devolverlas. Pero la empresa de Trump comenzó como una Compañía de Adquisición de Propósito Especial — una estructura corporativa peculiar que fue brevemente popular durante la locura bursátil de la pandemia — y es difícil pedir prestado contra las SPAC en general y la SPAC de Trump en particular:

Pedir prestadas acciones de SPAC suele estar limitado porque los prestamistas habituales de acciones, como los accionistas a largo plazo como fondos mutuos y proveedores de ETF, no poseen SPACs en gran cantidad y dado que los SPACs no están en la mayoría de los índices más grandes, los accionistas a largo plazo pasivos, que también son prestamistas potenciales, no suelen tenerlos. Además, la mayoría de los accionistas minoritarios no son prestamistas en el mercado de préstamos de acciones, lo que también limita el número de acciones en el grupo de préstamos.

Como resultado, cualquier SPAC con una cantidad significativa de ventas en corto usualmente tendrá altos costos de préstamo de acciones y disponibilidad limitada de préstamos de acciones. Hay excepcionalmente pocas acciones disponibles en préstamo en [Trump Media] para respaldar nuevas ventas en corto y las tasas de préstamo de acciones son extremadamente altas. [Trump Media] tiene el préstamo de acciones más caro en los EE. UU. con un interés en corto de más de $100 millones.

Así que esa es una razón. La otra razón es una que se puede entender sin ser un experto en ventas en corto: Trump Media es la definición de una acción meme — una acción que cotiza porque la gente en las redes sociales piensa que es valiosa, o divertida, o porque quieren desafiar a El Hombre o lo que sea.

Y si bien las acciones meme eventualmente bajan a la realidad, puedes resultar seriamente perjudicado al apostar en su contra en el proceso.

Parte de esto se debe a la naturaleza de las ventas en corto en general: A diferencia de la inversión tradicional en acciones, donde lo máximo que puedes perder es tu inversión inicial, cuando vendes en corto, tus pérdidas potenciales no tienen límite. Pueden seguir aumentando junto con el precio de las acciones de la empresa que esperabas que bajara.

Y parte se debe a que los inversores minoristas han aprendido que pueden, en algunos casos, trabajar juntos para lograr un apretón en corto y aumentar el precio de una acción meme por su cuenta. Tal vez porque quieran ganar dinero; tal vez porque quieran desafiar a El Hombre.

Esa, por supuesto, fue la lección que aprendimos durante el apretón en corto de GameStop de 2021. Y si, por alguna razón, te perdiste ese evento, hay una película entera al respecto, que tiene sus problemas pero también es un poco divertida.

Entonces, aunque no ofrezco consejos de inversión, estoy bastante seguro de que Trump Media no valdrá $9 mil millones ni nada cercano para cuando esta historia llegue a su fin. Y, además: Sería prudente ser muy cauteloso al tratar de determinar cuándo las acciones finalmente reflejarán la realidad.