Por qué los inversionistas creen que Reddit vale 1 billón más que The New York Times

¿Qué empresa de medios es más valiosa: Una que generó $800 millones en ingresos el año pasado y perdió $90 millones?

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Mientras tanto, la empresa de medios que en realidad gana dinero es The New York Times. Mientras estoy escribiendo esto, vale $7.2 mil millones.

La advertencia obvia aquí es que las acciones de Reddit están sujetas a todo tipo de fluctuaciones de precios. El pasado jueves, cuando la compañía salió a bolsa, sus acciones subieron casi un 50%; el viernes, cayeron un 9%. El lunes, volvieron a subir, aumentando un 17%. Va a llevar un tiempo para que el mercado llegue a un consenso sobre cuánto vale realmente Reddit.

Tampoco es la primera vez que algún tonto ha comparado el valor de Times con un novato impulsado por tecnología que compite por el tiempo de los lectores y el dinero de los anunciantes: En 2009, señalé que la granja de contenidos Demand Media supuestamente valía al menos $1.5 mil millones cuando Times valía $1.3 mil millones.

Resulta que el Times, cuyo futuro parecía muy en duda en ese entonces, terminó prosperando. Demand, cuyo modelo de negocio fue aplastado por cambios en el algoritmo de Google, fue en la dirección opuesta.

Pero si diriges un negocio de medios, entiendes perfectamente por qué los inversores están más emocionados por Reddit que por Times: Times gasta mucho dinero en hacer el contenido por el que los lectores y anunciantes pagan. Reddit obtiene todo de forma gratuita, de sus usuarios.

Esto se refleja en las finanzas de las empresas cuando se compara su costo de ingresos: El año pasado, Times gastó $1.25 mil millones — 51% de sus ingresos totales — produciendo y distribuyendo todo lo que se puede encontrar en su sitio web, aplicaciones y su edición impresa. Para finales del año pasado, el costo de ingresos de Reddit era solo del 12% — principalmente dinero que pagaba a otras personas por alojar su sitio y aplicación.

Y aunque Times ha hecho un trabajo admirable al transformar su modelo de negocios — ahora depende de lectores de pago en lugar de anunciantes inconstantes, y se ha diversificado más allá de las noticias a nuevos productos como recetas y juegos — siempre va a tener que gastar más para hacer más cosas.

Pero la propuesta de Reddit es que su flujo de contenido gratuito siempre estará ahí y que mejorará en la venta de anuncios. Y eso, por el momento, es una propuesta que los inversores quieren escuchar.

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